黒瀬 浩一

トラックでの輸送が残業規制で制約される中、新幹線を使う貨物運用は増えてるようですね。東北で早朝に収穫したトウモロコシを昼前には東京駅中の販売店で店頭に並べるなどしています。鮮魚でも築地を経由しない直送のほうが１日早く新鮮かもしれませんね。日本のエキナカの便利さは世界随一だと思います。

物事は全体像を見ると理解しにゃすりと思います。インフレの主な要因は、（１）人手不足による人件費の上昇、（２）戦争を含め世界経済の分断化、（３）脱炭素、です。ウエイトとしては（１）が50％、（２）が40％、（３）が10％程度でしょう。ただ、（３）はいまだCO２排出量が減るのではなく増え続けている現状を鑑みると、脱炭素の機運が加速して数倍に膨らむことはあり得ると思います。

AI関連の株価が最近大崩れしています。原因は、AIを使うと革命的にコスト削減になる、革新的なクリエイトが生まれる、といったイメージが崩れて来たことです。実は、本当にこれらを実現した企業はほとんどありません。こうして懐疑心が膨らんで株価が崩れているのです。生成AIで作った夜の東京を歩く女性という動画が話題になりましたが、使い道ありますかね？もう10年も前にグーグルのAIが猫を識別できるようになったと話題になりました。革命的だと評価されましたが、結局はこれも使い道なかったと思います。生成AIによる成果の具体的は実績の数学を早く見たいですね。

通貨安を止めるために利上げする、これは経常収支が赤字体質の新興国で良く起こることです。はっきり言って最悪のシナリオです。日本は経常収支はまだ黒字ですが、貿易収支は大幅な赤字基調で、このまま人口減少が続いたら、赤字になるのは時間の問題です。そうなるまでにまだ時間的猶予はあるので、この円安を利用して輸出振興を図るべきです。TSMCや外資のデータセンターが日本に巨額の投資をしており、良い方向には向かっています。ただ、これらは成果が出るまでに長い時間がかかります。今年の秋にはTSMC熊本工場で半導体の量産が始まり、輸出が始まると思います。

とりあえず、最悪のシナリオは防止できていると思います。ただし、本当の危機が来るとすれば、それは福音派の支持を受けて対イラン強硬派のトランプ大統領が誕生する時です。イスラエルをそれを待っているので、１１月までは局面が変わることはないと思います。

物価と金利と経済の見通しについて、FRBの精度の低すぎる予想も主要リスクに入れないといけません。英国中央銀行は反省して刷新する作業に入りました。

清少納言の枕草子145段「うつくしきもの」には「なにもなにも　小さきものは　みなうつくし」とあります。日本文化です。

VIXの最大の利点は、水準でリスク回避のセンチメントが過大か過小かが計測できることです。20は大したことではないリスクなら、過大に恐れる時の最高水準です。米国で利下げがなくても景気はノーランディングでまあ大丈夫、中東情勢もエスカレートせず原油価格は落ち着き、ならVIXはピークアウトして今後は下がって株価は上がるでしょう。ここで指摘した2つの要因が逆に悪化したらVIXは40まで上り、株価は下がります。やはり2つの要因をどう見るかがポイントです。

庶民の負担増加について、賃上げがあるから実質増税ではないという政府の説明会は、憲法で定められた所有権の絶対性を侵害する憲法違反です。

庶民の負担増加について、賃上げがあるから実質増税ではないという政府の説明会は、憲法で定められた所有権の絶対性を侵害する憲法違反です。

この問題に関して植田総裁はコロコロ見方を変えており定見がありません。それは、日本経済が大きな構造変化の最中にあるがあるからだと思います。かつての日本経済は、景気が良くなるドライバーは輸出でした。そうすると貿易黒字が増えて円高になりました。しかし、90年代の円高の時代に輸出産業は工場を海外に移転させて空洞化しました。労働者は自動車や電機などの輸出産業からコンビニや飲食や介護や医療などの内需に大量に移動しました。その結果、景気が良くなるドライバーが輸出から内需になりました。こうなると景気が良くなると輸入が増えます。そして、貿易赤字になるように変化しました。この赤字が円安の原因になっています。円安を止めるために利上げするイコール景気拡大を抑制する、のが良いことかどうか、構造変化の最中にある今は一概には言えない、ということだと思います。

なぜ日本のタクシー会社は、世界を敵に回すほどの強大なロビー力があるのか、こういうことをメディアはしっかり伝えてほしいですね。外国人から見ると日本の物価はすべてが格安なのに、タクシー代だけは高い。どこかに裏金との回っていないかなど、多くに人は不思議に思っているそうです。しかし、世界では成長産業なのに日本では全く成長しない分野がいくつかあります。このライドシェア、漁業、遠隔医療、地熱発電などです。岩盤規制の突破口は令和臨調しかないと思います。