早船 明夫

特定領域に向けたSaaSはバーティカルSaaSと呼ばれています。 バーティカルSaaSは会計や人事、セールスなど全方位業界に展開できるプロダクトではないため、常に限られた顧客数・TAMに対していかに全方位的に「深く」刺せるかが重要と言われています。 アタマプラスの成長鈍化も導入教室数の鈍化や、祖業プロダクト以外の事業拡大がなかったことが大きな要因でないかと見ています。リアルな教室運営やオンライン塾の検討はそのような状況を打破するための施策かと思いますが、時間はかかる領域です。 また今回の資本移動を見ていくと、2019-2021年のSaaSバブルは罪深いなと感じています。 アタマプラスはバブル時の2021年に調達をしたため、資金量の確保と言う点では申し分ないのですが、現在のマルチプルは、当時の1/3、1/4ほどの水準になっていますので、同じバリュエーションを維持しようとすると、単純に売り上げも3,4倍になっていなければ前回ラウンドを越えることはできません。（導入教室数ベースでは1.6倍成長） 償還期限などによるファンドとの交渉も大変でしたでしょうし、市況や調達環境に事業そのものが振り回されてしまうということがアタマプラス以外の多くのスタートアップでも起きたのかなと推察されます。 また、最後に二児の子どもの親視点からすると、既存の大学受験のための教育業界そのものに変革が起きないかなと期待しています。10数年後の大学の価値に大いに疑問を持っており、その代替となる選択肢の少ないことに悩みを持っています。

この一年では日経平均よりも株価パフォーマンスの高いPKSHA Technology 。代表の上野山氏にAI SaaSの可能性を伺いました。

NewsPicksでも有望なスタートアップとしてたびたび取り上げられてきたアタマプラスですが、既存株主からセカンダリー投資として駿台が35%保有することとなりました。 【世界が注目】AI教育の新星「アタマプラス」は本物か https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC055YQ0V00C24A4000000/ 業績面は、開示がなされていないものの、最近ではオフィスの縮小などがSNS上で取りざたされていて、動向に注目が集まっていました。 2019年時点では4年で2,500以上の塾に導入との報道がありましたが、今回の記事上で「3500教室以上」という数値だけをみると、全く伸びていないわけではないですが、当初の勢いがだいぶ落ちたと読み取れます。 前回、アタマプラスが資金調達を行ったのが、2021年末とギリギリSaaSバブルの崩壊前の高いバリュエーションでの調達となっており、市場の水準やその後の成長減速などで以前の評価額（522億円）を超える難易度は相当に上がっていたと思います。

ワークスタイルテックは昨年12月にカオナビが51.8%の株式を取得し子会社化したばかり。 システム上は、カオナビに影響はないとの発表ですが、3/29の公表以降、株価は年初来安値を更新し続けています。 SaaS業界ではM&Aが盛り上がりを見せていますが、買収検討のプロセスにおいては、セキュリティチェックがより重要さを増していると感じる事案です。

私たちはこの2年程ChatGPTなどの生成AIの登場でその可能性や破壊力を実感しつつありますが、ソフトウェアという観点ではこれを産業や業務領域にいかに社会実装していくかに注目が集まっています。 今は過渡期であるため「既存のSaaSにAIを活用する」といったアプローチが多いですが、将来的にはAIネイティブな設計やインターフェースに置き換わると想像されます。 例えば、銀行などの与信を考えても、BSやPLといった財務情報だけでなく、日々の膨大な取引データや入金情報、従業員データなどをAIで解析した方が、既存の人的なジャッジよりも精度は高そうですが、今の金融機関では、「財務諸表の入力をAIでいかに早くするか」ぐらいの活用レベルにとどまっている状態です。 そのような変革のタイミングには、AIの視点からものごとを設計する方がアドバンテージが大きく、PKSHAの製品がCS領域でシェアを伸ばしているのもそのような背景があると思います。 この数年で、PKSHAを含めた複数のAI起業家の方にインタビューを行いましたが、世界観はやや一般には理解しがたく、常に事例をベースにキャッチアップする必要性を感じています。

SaaSというとfreeeやSansanといったホワイトワーカー向けのイメージがありますが、医療や店舗、行政など私たちと関わりのある企業が導入することで、一般消費者の生活も便利になるという側面があります。 昨今は、「日本の一人当たりGDP」の低さを嘆く論説などを多く目にしますが、このような当たり前に使った方が良いツールを普及させることが反転攻勢への第一歩だと思います。 2024年問題など労働人口の不足が深刻となるなかで、SaaSの提供者も利用者もこれまで以上の進化が求められています。

以下のコメントにある通り、そろそろ大企業とベンチャーという2項対立の意味合いが薄れてきているという実感があります。 「かつてほど大企業出身者は珍しくなく、スタートアップ側も『大企業出身だから採用したい』というより、人材を見極めて採用する傾向が強まっている｣ これまで見られてきたステレオタイプとしては、以下のようなイメージがあるかも知れませんが、かなり双方が溶け合っている印象です。 大企業：給与高い、福利厚生多い、ホワイト、組織的な働き ベンチャー： 給与低い、福利厚生少ない、激務、自発的な働き スタートアップでも700-800万円が平均給与となっている企業や、子育て世代を中心とする企業もあり、企業や個人の志向性における判断を個々にしていくことに転職のリアリティがあると思います。

証券会社のIPOにおけるビジネスモデルは発行体に対するアドバイザリーフィーと調達額に対する数%の手数料です。IBD出身者から「前者はあまり儲からず、後者で儲けるようなイメージ」と聞いたことがあり、証券会社としては、大型の案件は受けたいが、時価総額が50億円以下のような小型の案件は旨味がなく嫌煙されやすいかも知れません。その意味で、イケてる主幹事証券を捕まえるには、そもそもバリュエーションが高くないといけないという身も蓋もない事実がありそうです。

勝算があって投資を踏んでいると思いますが、興味関心が移ろいやすい消費者が現行の継続率を今後も維持できるに注目です。 ターゲットは、どちらかというとAnytimeに近い層かと思いますが、LifeFitというファストジムがこちらも1ヶ月2980円という低価格で拡大し始めていて、低料金帯の競争も過熱しています。

昨年の6月ごろから舌下療法を始めました。 体感としては、花粉症の症状が昨年比50%減ぐらいになっている感覚があり、効果を実感しています。 月に一度の処方で耳鼻科に行くのは面倒ですが、薬を服用すること自体は無味で10秒もかからず溶けるので負担はありません。 薬代も診察合わせ月に3,000円ぐらいですが、抗ヒスタミンなどの服用もやめているので経済負担はそこまで気になりません。何より、滝のように流れる鼻水がなくなったので、仕事の効率が格段に上がっています。 あと、2年ほどは続ける必要がありますが、絶対に継続したいと思います。

全体順位に影響が大きいのは、企業における役員、管理職の女性割合、そして、政治家における女性割合との事です。 身の回りの事で言えば、保育園の待機児童問題などは10年前と比べて改善した実感がありますが、既得権（あえてそう言いたい）層はなかなか変わらない。 このまま世代が入れ替わるまで順位は低下推移なんでしょうか。