現金を使って負債を消却した時、財務を強化したと言えるのだろうか。逆に、負債調達して手元流動性を増やした時、財務は弱くなるのだろうか。少し引っ掛かってしまう。
これは、第1~3回の劣後債がS&Pの基準を満たさずに、100%負債カウントされるから、早期償還するって話ですね。 劣後債は格付上で50%資本とみなして評価してもらえる代わりに高い金利負担って設計ですが、過去の劣後債はS&Pが資本認定してくれないから、今年の4月に新規設計の劣後債を発行して、旧設計の償還させる流れです。
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