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ファンドが少数の銘柄に集中して投資していたら、いずれこんな事態が起こることは自然な話であり、投資銀行側がしっかりリスク管理しておかないといけない。おそらく投資銀行のプライムブローカレッジの担当者が、もしアルケゴスが破綻して自身が勤める投資銀行に巨額な損失が出たとしても、せいぜい自分はクビになるだけ。それよりも自身のボーナスを増やすために、アルケゴスと取引をして売買手数料収入を稼ぐことを優先し、ろくにリスク管理をしなかったのだろうと想像します。
3月22日のViacomの増資からの激変の時間軸が分かりやすい。まずは追証対応のため自社ポジションの整理、でも24日に資金が底をついた。そして①を見るとMSは25日に処分を始めていた。26日にGSの巨大ブロックトレードを行い、一部銘柄のその週の値動きと併せて週末に破綻したHFがあるのではないかという話題になっていた(②)。
時間と併せて、こうやって当該週に何が起こっていたかの解像度が上がる。大体3月末の③でコメントしていた通りの感じで答え合わせ的には良かった…
①https://newspicks.com/news/5745672
②https://newspicks.com/news/5719660
③https://newspicks.com/news/5726001
ビル・ホワン氏への神の試練はつづく。そしてそれに加担していた投資銀行も。
野村とクレディ・スイスによる提案と、それに応じなかったゴールドマンとモルガン・スタンレー。大量投げ売り直前までの生々しい様子が浮かび上がります。
・空売り比率の高い銘柄を、複数の金融機関に呼びかけ
総力結集、レバレッジ掛けて、踏み上げ相場に持ちこむ
空売りレポートの出ていたGSX(跟誰学)の株価が昨年上昇を続けていたのを不思議に見ていましたが、このアルケゴスショックでようやく合点がいきました
・「中国アフターコロナでAI教育の流れが来ている」
という説明だけではどうも腑に落ちず...
・空売り銘柄を平均25%保有まで買い占めていたとは
マーケット商品への投資におけるレバレッジリスクの管理は、実は不可能なのではないか、と思ったりする。
どういう着地になるんだろ?