米国金利への反応。一方で、金利は戻ってきはじめたのは昨年秋くらいから（①、10年債利回りでみたとき、月末では7月0.62％が底）。一方ドル円は年末に105円割れ。また、5年単位でみると2018年は2.5％→3％超まで上がっていた時期だが、ドル円は年末・年始でざっくり見るとほぼ変わらず。
イールドカーブ（③）は1年前に比べて短期が下がり長期が上がりスティープニング。1か月では長期がより上がり、より傾きが大きくなった。
金融危機時と比べて緩和策は為替にはあまり効いていないかもしれない（ただ1年で見ると110円→105円と昨年は円高）が、時間差もあるし、あとは注目したり動き始めると止まらなくなることもある世界なので…

①https://fred.stlouisfed.org/series/IRLTLT01USM156N
②https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/chart/?code=USDJPY=X&ct=z&t=1m
③https://jp.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds