Staying private: the booming market for shares in the hottest start-ups

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注目のコメント

• 中村 ガクシ

  proproアーキテクト | 元ファンドマネジャー

  ・2021年02月28日

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  先ほど出たFTのBig Read。上場前メガベンチャーのセカンダリ市場は課題の多さもさることながら、うまく活用すれば新たな資本市場となりうる分野だと思いました。（Carteのブリッシュな見通しはさておき）
  
  本邦市場では話題にすらなっていない気がしますが、特に日本では、従業員に対する換金チャンスの多様化は人材の流動性アップという効果を発揮するのでは。
  
  長期的な成長のマイルストンとして、上場に向けチーム全体が努力することは理想的ではあるものの、従業員にも起業家と同じリスクリターンを強いるのは多くのケースで無理があります。より柔軟な仕組みを可能とすることのメリットは大きそう。
  
  一方、情報開示上のハードルは高く、記事にも取り上げられている財務諸表の準備だけでなく、インサイダー規制も気になるところ。黒黒は滅多にないはずなので白白にしなければいけませんが、適時開示がない環境下での白白をどのように実現するのかはちょっと見当がつきません。
  
  また、こういうアセットクラスは相場過熱の最終局面で顕在化するものだとも言えるため、バリュー投資家のような存在を呼び込める仕組みも必要でしょう。記事中で紹介されている、$100m以上の金融資産を持つプロに特化したZanbatoの仕組みは、相場鎮静化とともに需要が蒸発するリスクを抑制する効果があるのかも。