Davidさん、ありがとうございます！とても面白かったです。
自分自身は丁寧にAlibabaを分析したことはないですが、Aggressive Accountingのなかでの『simple P/E ratio is fairly misleading since half the earnings are related to non-cash accounting gains』あたりはいつか来た道を想起させなくもないですね…
Alibabaのこれまでのパフォーマンスはよくても、アクティブ投資家はT/E高くてIndex Constraintでないほど、自分が信じることができない企業に投資する必要はない（もちろんそのうえでα出すことが重要ではありますが…）。こういうズバっとポリシーある見解とそれを堅持する哲学、重要だと感じます。