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東京メトロ株式売却へ議論開始

NHKニュース
国と東京都が保有する東京メトロの株式の売却に向け、国土交通省は、有識者による委員会を立ち上げ、議論を始めました。 地下鉄有楽町線の延伸や、…
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東京メトロは売上4,000億円、営業利益率20%+の超優良企業。さらに、沿線の拡張や圧倒的な顧客接点を活用した周辺事業などグロース機会も多岐に持っている。時価総額も確実に1兆円オーバーする大型ディールになりそうですね。
東京メトロは成長性も限られるし、財務も優良とは言えない。鉄道のような固定資産の重いビジネスでは営業利益率20-30%は当たり前。でなきゃ投資回収出来ないんだから。ROIC計算すんのが面倒臭いので、簡易的にROAを見ても東京メトロの税引後営業利益ベースのROAはたった3.5%。借入もたっぷりある割にはROE10%弱。これじゃ優良企業とはとても言えない。この総投下資本だと利益率は30-35%ぐらいないとあかんやろ。

D/Eレシオ1x以上、Debt/EBITDA4.5xなので特段危険とは言わないが、結構レバレッジ効かせてるなと思う水準。

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