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受入れるのが、子会社で持株会社でない背景は確かに不明ですね。一般論として、持株会社ではなく子会社が優先株を発行する理由は、1) 持株会社は子会社に対し「構造的劣後」するので格付は子会社の方が高いことがある (持株会社の収入は主に子会社配当なので、子会社の利払い等より確度が低い)、2) 持株会社だと上場している分、普通株への転換条項などが付けにくく、手続きがより面倒- などがあり得ますが、詳細を待ちたいところです。
https://www.fsa.go.jp/news/r1/ginkou/20200629/20200629.html
私なりにざくっと取り出すと、、、
金融機関が国の資本参加を申し込む際に、
この特例措置では、収益性、効率性の目標もとめず、経営責任も求めず。
公的資金の返済期間は通常15年程度とはいえ、期限を設けない
優先株に加えて、普通株や会社法の手続き経ないで劣後債による資本参加も可能。
配当も通常より引き下げて、預金保険機構の資金調達コスト以上の負担は求めず。
あんまり当時気にしてませんでしたけど、ここにきてこの法律がうまくワークしていきそうですね。
ただ、持ち株会社による新規借入や政策保有株の換金など他にも手があったのではないかと思いますし、持ち株会社が優先株を公募しても良いでしょう。
なにか事情があるんでしょうか、発表を待ちたいです。
経営トップ二人の出身母体からの調達になりそうですので、発行条件が競争的なのかものか、競争入札だったのかなどのチェックが必要だと思います。
西武は関東民鉄では総資産に占める土地の割合は 42%と最も高く、東京 23 区に約 47 万㎡の資産を保有しており、賃貸等の不動産の含み益は 20/3 期末で 1,592 億円あるので、特に問題はないでしょうが、おそらく公募増資は無理だと判断したのでしょう。だからホールディングスにではなく、子会社におそらく無議決権の優先株を入れることで、マーケットの影響を受けない様にしたと。しかし、今回は銀行が元気で助かりました。これから2Qの開示に向けて、同様のケースが出てくると思います。
引用
西武ホールディングス(HD)傘下の西武鉄道とプリンスホテルが計800億円規模の優先株の発行による第三者割当増資を検討していることが15日、分かった。主要取引銀行であるみずほ銀行と日本政策投資銀行に引き受けを要請している。
優先株とはいえ市場での評価は、、
最近の直接金融と間接金融の比率は知りませんが、大企業では明らかに(社債を発行したり、優先株を発行する)直接金融が増加している印象です。
銀行融資が先細り手数料収入に依存するようになってから随分経ちますが、銀行業務の歴史的変遷を見るようです。
流動性(現金)と資本基盤の強化。今の鉄道、ホテル、航空業界は
これに尽きると思う。
株式会社プリンスホテルさんは、ニューノーマル社会における新たなホテルとして、ICT、AI技術を導入し、既存の枠にとらわれない次世代型ホテルブランドを10月8日に開業されたばかりです。
積極的な時代に即した取り組みも後押しになればよいですね。注目してます。