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実際、リージャスは IT バブルの崩壊で大きな打撃を被った訳ですし、このタイミングでIPO出来ないとなると、一気に後ずれの様相。
ビジネスモデルも、まだまだ実際はコワーキングスペースとあまり変わらない「メンバーからの賃料収入」が大部分を占める中で、どうこのValuationを正当化するのか。
しかし、社債が600bps以上、下落ってすごいですね。
https://www.axios.com/wework-ipo-delay-42a39ba2-0e74-45ee-9aa1-25ca68a5a220.html
シリコンバレーでは、ソフトバンクが札束で脅すようにベンチャーの評価額を吊り上げてしまうので、迷惑がられていました。ソフトバンクの方も、こういう言われ方をしてしまうのは承知の上でやっているとは思うので、どうということないのでしょうが、こうなってくると、ベンチャーがソフトバンクを避けることも出てきそう。「どこが投資したベンチャーか」というレピュテーションは、ベンチャーにとっては非常に重要です。
約5兆円という評価額も、これまでのシェアオフィスの大手であるリージャスが約5000億円という時価総額の中、宿泊施設サービスのweliveなどの他の事業を勘案しても10倍にできる説明がなかなかできないこともあります。
Airbnbと並び、今後1年間で最も注目されるIPO動向なので、今後の評価額の下落などでベンチャーマーケットの冷え込みが起こらないと良いのですが。
成長銘柄IPOの場合、オファリングウィンドウを後ろにスライドし、四半期実績開示を多くする事で将来のグロースに関する投資家懸念を軽減できるケースもありますが。
ただ、今回大規模にバリュエーションが切り下がりIPOが延期になり、またUberなども株価が下がっている中で、ソフトバンクG・ビジョンファンドの投資先の今後のバリュエーション全体への影響も気になる。
札束で一気に成長を加速させるのと交渉をしていくという点で、シリコンバレーの投資のゲームルールを変えた。ただ札束があまりに大きいという点で、追加投資をしていく中で自社でバリュエーションを上げて評価益につなげてきた側面もリスクとしてはずっと指摘されていた。そこが逆回転していくと、PLと投資事業への評価としては厳しくなっていく。
また海部さんがコメントされているように、これまでのソフトバンクのやり方に対して思うところがある人は多いだろうし、逆回転する時にはそれが一気に表出するのは常。
もう一つはUSブランドを買って日本展開するのはお家芸なので、WeworkUSが苦戦してもWeworkJapanで利益出していくという保険も効くわけで、あんまりここだけで一喜一憂してないんじゃないかと思います。
あと、いくらなんでも100発100中はありえないですし。
これで市場が冷え込まないと良いのですが
こないだも、IPO銘柄、−20%くらいになっていましたし。。。
ちなみに延期はガバナンスの問題ではないよ。機関投資家の需要がないから。これではガバナンスを直したところでそもそもIPOができないかもね。