有料コンテンツの購読
現在、Web上での有料コンテンツ購読機能は準備中です。
ご不便をおかけしますが、有料コンテンツを購読希望の方は
モバイルアプリ上で購読の手続きを行ってください
認証方法を選んでください
ご協力いただきありがとうございます。
いただいた情報は実名認証のみに使用いたします。
利用可能になる機能
コメントの公開範囲が
すべてのユーザーまで開放されます
フォロー中トピックスの投稿にコメント・返信ができるようになります
Facebookで認証を行う
LinkedInで認証を行う
名刺・学生証で認証を行う
お名前の変更には
再度実名認証が必要です
Facebookで認証を行う
LinkedInで認証を行う
名刺・学生証で認証を行う
名刺または学生証を利用して
実名認証を行いましょう
名刺または学生証をアップロード
※ 名刺等の情報は照合にのみ利用します
※ アップロードされた資料は公開されません
入力された情報に虚偽があった場合、認証が取り消されることがあります。
これに同意の上、下記のチェックボックスにチェックして登録を完了してください。
実名認証を行う
を利用して
実名認証を行いましょう
入力された情報に虚偽があった場合、認証が取り消されることがあります。
これに同意の上、下記のチェックボックスにチェックして登録を完了してください。
実名認証を行う
実名認証が完了しました
ご協力いただきありがとうございました。
一層のコミュニティ活性化に取り組んで参ります。引き続きNewsPicksをご活用ください。
利用をつづける
実名認証をして
コメントを発信しよう
現在あなたのコメント公開範囲は
フォロワーのみに限定されています
信頼性の高いコメントコミュニティをつくっていくために、実名認証にご協力をお願いします。設定を行うことでコメントの公開範囲が「すべての利用ユーザー」に開放されます。
実名認証を行う
あとで
学割プラン継続確認
学割プランは毎年月に更新の確認を行っております。
月以降も学割プランを継続されたい方は、
学生情報を更新してください。
学生情報を更新されない場合、
次回更新時に自動解約となります。
卒業される方等、プレミアムプランに移行される方には
1ヶ月無料期間をサービスいたします。
学割プランを更新されない場合
学生の場合
学生の間であれば、またいつでも学割プランにお申込み頂けます。
社会人になる場合
いま、アンケートに答えてプレミアムプランに移行すると1ヶ月無料の特典が受けられます。
ここで「更新しない」を選択すると、後からは1ヶ月無料の特典は受けられなくなりますのでご注意ください。
メール認証をしてください
ご登録いただいたメールアドレス宛に届くメールから
URLをクリックし本人確認をお願い致します。
届いてない場合、見つからない場合は下記から再送と認証をお願い致します。
再送設定する
閉じる
新しいトップページへの
フィードバックのお願い フィードバックを受けて改善いたしますので、ご意見・ご要望をいただけませんか?
マイナス金利については、この記事で紹介されているサマーズの論文のみならず、リバーサルレートの議論は一昨年頃から盛り上がっています。他方で、記事にもあるように、そもそも金利低下が経済に良いのか、という議論もあります。以前もこの記事(①)で紹介しましたが、HANK理論など、金利下げても実態経済に効果ないかも、、、との理論もマクロ経済学者の中では議論されています。
実務家としての経験から個人的に思うのは(多くの人と意見は異なりますが)、家計、企業、政府と貯蓄主体を3つに分けた場合、家計、企業は貯蓄超過、政府のみが債務超過である日本経済にとって、金利低下で得するのは誰か、金利による利子収入がなくなり損するのは誰か、ということをもう少し考えた方がいいと思っています。もちろん、HANKが前提にするように、企業も家計も一様ではないのですが・・・
(一昔前の日銀の審議委員であった篠塚委員の意見に近いかも)。
①「不思議の国」からの脱却いまだ果たせず、日銀ゼロ金利導入から20年
https://newspicks.com/news/3651938
加えて、金利の低下を狙って中央銀行がお金を無尽蔵に増やせば、増えた通貨の価値が下がり、通貨の価値が下がれば人々のインフレ期待が高まるはず。人々が2%のインフレが来ると信じる中で借金の金利がゼロパーセントなら、借金を1年後に返す時、お金の価値は借りた時より2%だけ下がっているはずで、この借金は儲かります。だからお金を借りて事業を始める人が増えて来る。
量的緩和とマイナス金利が経済を押し上げると考える理論を思い切り単純化していえば、きっとそんなところでしょう。理論としてはもっともらしいし、少なくとも短期的には、株や不動産の値段を上げて人々の消費を促し、国債発行を容易にして政府の財政支出を支援して、景気の回復に役立ちました。でもねぇ・・・ (-.-)ウーン
事業を起こしてモノやサービスを供給しても、投資のリターンがゼロ%の時、いくらマイナス金利だからと言ってお金を借りて皆さん、事業をやりますか? マイナス金利ならお金を借りて眠らせて、何もせず返済して小遣いを稼ごうとする程度のことでしょう。
儲かる投資機会はないけどこれからインフレが来そう。それなら今のうちにお金を借りて事業を始めよう、モノやサービスを買っておこうという気になりますか? すくなくとも私はそんな気にはなりません (^^;
金利が下がり過ぎて伝統的な、つまり普通の金融政策が効かなくなった時、金融政策が仕事の中央銀行と学者さんはいろんな理論を編み出して何がなんでも仕事をつくる。借金が増えすぎて財政支出に限界を感じるようになった政府と学者さんも同じでしょう。でも、市井の普通の人が変だと感じることは、どんなに立派な理論の衣を着ても、やっぱり変だという気がします。変なことが蓄積すれば、経済を冷やすことだってありそうな (・.・;
ヨーロッパでもそれ程大幅なマイナス金利ではなく新しい政策なので、マイナス金利を実証的に検証するのは難しいが、現段階で私が知る限りネガティブな結論のものは多くはない。リバーサルレートのような理論的な反論もあるが、それが現実妥当性があるかどうかはやってみないことには分からない。
マイナス金利を実施するような状況は経済が悪化する時なので、因果関係を間違えてはいけない。名目金利をマイナスにする政策においては物価を気にする必要がないことも重要だ。私には一部の準備を高々マイナス-0.1%に下げただけで物価や経済に影響が出るという実証結果を信じるのは難しい。
金利がプラスかマイナスかという事(私には意味があるとは思えないが)に加え、低金利自体が経済にマイナスという主張は経済学ではマイナーであり、標準は効果があると考える。よく不況だと需要が無くなるので金利を下げても投資は起こらないと言う人がいるが、需要が増えなくてもコストダウン目的の投資で企業は利益を上げる事ができる。ゼロ金利でもペイしない投資もマイナス金利ならペイするようになるだろう。
次またリーマンショック級の不況が来たらアメリカ、ヨーロッパはマイナス金利深掘りに動くだろう。これだけ長く低成長が続いている日本は現状でもマイナス金利深掘りを試すべきなのだが、今の間違ったリフレ政策を続ける日銀がマイナス金利深掘りで世界を主導する事は期待できそうにない。
しかし、マイナス金利深掘りが次世代の金融緩和であることはいずれ明らかになるだろう。
https://www.huffingtonpost.jp/makoto-shimizu/negative-interest-rate-policy_a_23232091/
邦銀では考えられない行動パターン(笑)。
邦銀なら、預金で入ってきた金を無理しても貸出で使おうとして貸出金利を引き下げるはず。
「スウェーデンでこうだったから、日本でもこうなるはず」という論理は学者の論文には頻繁に登場するのだが、実務家の感覚からすると、危険すぎる考え方だ(笑)。
そもそも低金利でも銀行がバーゲンセールしないのは情報の非対称や逆選択のリスクがあるからですし、今後の貸出増には、そことの合わせ技が必須のように思います
0以下に下げた分のメリット(貸出レートの低下)とデメリット(オペ上の混乱)が相殺されるとすれば、もうこの議論からは多くの果実が得られないと思うので、財政との交互作用を検討するフェーズに入っていくべきではないか
マイナス金利政策に対する評価が有力な学者やエコノミスト間で評価が分かれたままになってしまっていることから、今後の緩和政策の展開が難しくなっているよう。