(日銀レビュー)米国クレジット市場の最近の動向について : 日本銀行 Bank of Japan
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最近話題のCLO含めて、米国のクレジット市場で特に低格付け企業にフォーカスした日銀レビューで、概況が分かりやすい。
スプレッドは小さくなりながら、レバレッジが拡大したりコベナントライトの比率も上昇したりと、資金調達がしやすい環境だった(安易すぎた?)ことが伺える。逆に、それが逆回転する余地も大きいということ。
債務なので破綻しなければ回収できるが、そもそもその回収確率が低いから格付けも高いしスプレッドもある。イージークレジットという観点では、2007年にKKRなどが手掛けたその時点で史上最大だった450億ドルの送配電大手TXU(Energy Future Holdings)のLBO案件を思い出す。そしてその後破綻した…
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