人民元安をもたらしたのは当局の操作か、市場の力か?
Newsweek日本版
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基準値を今年初の6.9より元安で決めたのは意図的ですが、その後は市場の力かと思います。USDCNHがすでに6.98台であまりにも7に近過ぎて、ストップロスとショートガンマを巻き込んでオフショア元安爆発しました。人民銀が意図的に押し上げるには、国営銀行の香港エンティティがドル買いするしか手段がないですが、各行ともクレジットに制約があり無理です。
記事内容ですが、外貨準備高の最近の増加は保有資産のバリュエーションの変化が主で、ドル買い介入による元安誘導ではありません。最近はMSCIなどのインデックス組み入れを目指してマーケットの柔軟性と自由度を高める方向に舵を切っているので、介入しないのが基本方針と見られています。
注目のコメント
関税は中国の輸出減少を想起させ、それだけで通貨安にする効果がある
currency manipulationがなくても、傾向としてはあり得る現象ではある
ただ当局も取引はしているだろうから(ずっと昔から)、定義次第というところだろうと思う
定義は米国がしており、そしてかなり恣意的な裁量運営ができるような状態なので、ヘッドラインの問い自体はあまり大きな意味はないだろう