今年の「予測」が当たらない、シンプルな1つの理由

コメント

注目のコメント

• 枩村 秀樹

  日本総合研究所 理事

  ・2018年01月08日

  バブルが膨れるシンプルな一つの理由は、ピークの高さとタイミングが読めないからだと思います。なので、バブルに売りポジションで立ち向かうのは無謀だと思います。
• 椎名 則夫

  証券アナリスト

  ・2018年01月08日

  なるほど、ならではの講釈ですね。
  ＊＊＊
  ちなみに金融理論の伝統的モデルでは、資産価格の収益率＝期待収益率+ホワイトノイズと表します。したがって将来の証券価格の期待値は現在の証券価格に対して一定のリターンを生んだものと定義されます。ある資産の期待リターンがいくらかという問いかけは、金融モデル上大変重要な問いかけです。
  
  とは言え資産価格の将来を正確に当てることが難しいことも事実です。金融モデルではこれをホワイトノイズで表現します。これはシステムに内在する予測不能なショック（その期待値はゼロ）で、そのインパクトは期待リターンの大きさに対して十分大きいと見られています。これが予想できないからこそ、実現するリターンはさっぱり読めないということになります。
  
  なお、ここでは「将来の株価」＝「現在の株価」とされていますが、伝統的な金融モデルでは次のような特殊ケースと考えています。一つは、ごく近い”将来”について考えている場合で、期間が短いため期待リターン部分が小さすぎて無視できてしまいます。もう一つは、対象が資産ではない為替などの場合。この場合は期待リターンをゼロとみなします。
• 小幡 績

  慶應義塾大学ビジネススクール 准教授

  ・2018年01月08日

  沢山のコメントを頂き、大変光栄です。ありがとうございます。