日本郵政株売り出し1.3兆円、個人投資家に照準－ＴＶ広告開始へ (2)

コメント

注目のコメント

• 田中 博文

  ジェイ・キャピタル・パートナーズ株式会社 Founder and CEO

  ・2017年09月11日

  先ず、JPの上場後、エクイティストーリーが見えない。オーストラリアのトールの減損含めて物流施策、ゆうちょ銀行とかんぽ生命の成長戦略は予定通り進んでいるようには見えません。
  
  国策としての売り出しが必要だったとしても、民間マーケットに出る以上、それはそれなりのエクイティストーリーが描けないと、潰れない、配当が良いというだけでは、個人投資家はついてこれないのでは？
  
  そして、ファイナンス面でも大きな課題があります。
  通常、公募売り出しに係るオファリングレシオ＝　公募売り出し額÷時価総額　は15%程度まででであり、それを支える前提となる株式流動性（月間株式売買高回転率）＝１か月間の株式売買代金÷時価総額、いわゆる一か月に時価総額の何%が売買されたか、という数字が1か月平均で5%以上が必要です。それより下だと、売り出し株がマーケットで消化できず、大きく株価が崩れます。
  
  ザーッと計算したら、JPの月間株式売買高回転率はこの1年平均で、1.1%です。とても６兆円のＭｃａｐに1.4兆円でオファリングレシオ23%のファイナンスをこなせるだけの環境が整っていいるとは思いにくいですが、それでもやるんですかね？
  
  まあ、国庫の関係もあるのでしょうが、もう少し絞っても良いのではないか思います。それとも、野村お得意の「はめ込み」をまた行うということなのでしょう。これをやるから日本の証券市場は育たないんですよ。
  
  引用
  個人投資家の需要を喚起するのが狙いだが、1.4兆円規模の巨大ディールをてこに新規顧客を獲得したい考えだ。
• Aki Mori

  金融・企業財務ピッカー / 京都大学大学院在籍

  ・2017年09月11日

  日本郵政の二次売出しについて、今日にもローンチという記事。
  
  たぶん、IPOと同様に、高配当利回りがKey selling pointなのでしょう。日本郵政の配当利回りは4%弱。J-REITの平均分配金利回りが4%超なので、大体同水準です
  
  追記：
  3:20pmにローンチしていました。EDINETリンク
  https://disclosure.edinet-fsa.go.jp/E01EW/download?uji.verb=W0EZA104CXP001003Action&uji.bean=ee.bean.parent.EECommonSearchBean&PID=W1E63011&SESSIONKEY=1505112124784&lgKbn=2&pkbn=0&skbn=1&dskb=&askb=&dflg=0&iflg=0&preId=1&mul=%E6%97%A5%E6%9C%AC%E9%83%B5%E6%94%BF&fls=on&oth=on&cal=1&era=H&yer=&mon=&pfs=4&row=100&idx=0&str=&kbn=1&flg=&syoruiKanriNo=&s=S100BBG0
• 野﨑 浩成

  東洋大学 教授

  ・2017年09月11日

  利益成長を中心とするエクイティストーリーの欠如のなかでは、海外投資家はもちろんのこと、機関投資家への訴求は難しいですね。
  
  売り出しをせざるを得ないことを前提とすれば、配当狙いの個人をターゲットとすること自体、発行体として合理的判断だと思います。